安信研究|晨会在线20200924

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刊名：企业研究
主办：中国第一汽车集团公司
主管：中国第一汽车集团公司
ISSN：1671-8119
CN：22-1053/F
语言：中文
周期：月刊
影响因子：0.044577
被引频次：30683
数据库收录：
中文核心期刊(1992);期刊分类：应用经济

来源：企业研究 【在线投稿】栏目：综合新闻时间：2020-09-24

来源：安信证券研究

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◆【医药-马帅】CRO&CDMO投研体系之数据跟踪（系列四）：2020H1回顾与前瞻，疫情背景下中国企业竞争优势凸显

◆【固收-池光胜】东缆转债：海风海缆龙头，订单放量正当时

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◆【医药-马帅】CRO&CDMO投研体系之数据跟踪（系列四）：2020H1回顾与前瞻，疫情背景下中国企业竞争优势凸显

■2020H1和2020Q2业绩回顾：2020年Q2，CRO/CDMO板块上市公司收入和利润均快速从一季度疫情的影响中恢复。

■基金持仓情况跟踪：2020年二季度，公募基金对CRO/CDMO板块上市公司的重仓持股比例进一步提升，从2020Q1末的1.71%提高到2020Q2末的2.58%。

■国内新药研发活动跟踪：2020年1-8月，2020年1-8月国内创新药领域VCPE融资金额227亿元，同比增长47.4%。

■海外新药研发活动跟踪：根据硅谷银行的统计，2020H1美国和欧洲新药研发领域风险投资额整体同比增长23.1%。

■受益于全球产业链国内转移和国内创新药行业蓬勃发展，CXO行业目前正处在高景气阶段。

■疫情背景下，全球医药行业创新活动持续蓬勃发展。在众多上市公司中，建议重点关注三类公司：

1、龙头企业，建议重点关注：药明系——药明康德+药明生物、临床CRO龙头——泰格医药、小分子CDMO龙头——凯莱英。

2、“小而美”，建议重点关注：药石科技、维亚生物、九洲药业、美迪西、康龙化成、方达控股、昭衍新药、博腾股份。

3、正在崛起的药物发现CRO，建议重点关注：成都先导、维亚生物、药石科技、药明康德。

■风险提示：我国医药研发支出的增长不及预期、行业监管政策发生重大变化的风险、来自海外CRO企业的竞争日益激烈、人工成本不断提高、汇率风险等

◆【固收-池光胜】东缆转债：海风海缆龙头，订单放量正当时

■转债基本要素

东方电缆发布可转债发行公告，设股东配售及网上申购，申购日为9月24日，原股东按照每股1.223元的额度配售转债。东缆滓谠魈逵胝钇兰段狝A/AA。

■申购价值与上市定位分析

我们选取转股价值在90到110之间，债项评级AA，债券余额在10亿以下的转债（数据）进行比较，符合条件的好客、健友、龙大等转债的转股溢价率主要集中在15%~25%，我们预计东缆转债的上市转股溢价率也将落入这个区间，上市价格在115~125的区间，中枢为120元。