深市主板中小板合并，企业融资效率再提升
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【摘要】自4月6日开始，深市主板、中小板将迎来一个新的开始，两板合二为一。至此，深交所也将形成以主板、创业板为主体的市场格局。 在股吧中，两板合并成为近期热议的话题，一位股民
自4月6日开始，深市主板、中小板将迎来一个新的开始，两板合二为一。至此，深交所也将形成以主板、创业板为主体的市场格局。
在股吧中，两板合并成为近期热议的话题，一位股民在帖子中深情写道：再见，中小板。
自2004年诞生以来，中小板已走过了近17个春夏秋冬，总市值从当年的400亿元，成长到如今的超13万亿元，一批批牛股孕育而生。
作为过渡板块，中小板已完成了自己的历史使命。随着一个全新深市主板的到来，中国资本市场也迎来一个新的篇章。
历史使命的完结
2004年5月27日，中小企业板块举行启动仪式，宣告中小板正式登上历史的舞台。在深市主板内设立中小板，其实是分步推进创业板的一个重要步骤，为创业板的推出创造条件、积累经验，开辟了中小企业、民营企业进入资本市场的新渠道。
6月25日，经过层层选拔，首批8家企业挂牌上市，号称“中小板八骏”，分别为现在的新和成（）、鸿达兴业（）、伟星股份（）、华邦健康（）、ST德豪（）、精功科技（）、华兰生物（）、大族激光（）。当年年底，中小板上市公司数量已达38家，此后数年，中小板上市公司数量稳步提升，截至目前已达1004家，主要集中在电子、生物医药、计算机等新兴行业。
17年间，中小板在不同时期诞生了一批“茅台式”大牛股，诸如东方雨虹（）、紫光国微（）、华兰生物、苏泊尔（）、新和成、牧原股份（）、三花智控（）、立讯精密（）、美年健康（）、达安基因（）等。
2008年上市的白马股东方雨虹，股价累计涨幅达到87倍之多，被称为“防水茅”，总涨幅在中小板中排名第一。业绩快报显示，东方雨虹2020年实现净利润近34亿元，同比增长达64%。
“中小板八骏”中的华兰生物、新和成，自上市首日起算，累计涨幅分别达到了61倍和43倍。
从市盈率来看，中小板的市盈率介于深市主板和创业板之间，17年间，其平均市盈率随资本市场变动呈现出较大的起伏。
其中，在2007年大牛市的背景下，中小板平均市盈率达到了85倍，这也是最高的一年，2018年，中小板平均市盈率步入低谷，仅为22.59倍。
在总市值方面，在过去的17年里，有4个年份的总市值均超过10万亿元，2020年更是超过了13万亿元。
不过，虽然中小板上市公司总体在不断地发展壮大，但因2000年深市主板就暂停新股发行，导致诞生于主板、身负过渡使命的中小板，在市值规模、业绩表现、交易特征等方面与主板越发趋同。
比如，从上市规则来看，中小板自设立以来遵循的法律法规、部门规章等就与主板总体一致，仅个别规则存在些许表述上的差异，比如，高送转业务指引中关于高送转的定义，2020年底新一轮退市制度改革后，股票上市规则中有关主板、中小板的差异规定已消除。
从板块内的上市公司来看，中小板内也不乏类似于苏宁易购、海康威视、顺丰控股等拥有较大流通盘的优质行业龙头股，区分主板和中小板已失去实质意义。
企业择板上市更加明确
尤其值得注意的是，对比创业板、科创板，中小板已不具备制度优势。
中信建投分析师张玉龙认为，创业板与科创板的先后推出，为中小企业和高新产业的融资分别提供了更加优质的渠道，且明显区别化的注册、交易和退市机制更是提高了创业、科创两板的效率，使得这两板上公司优胜劣汰速度加快，资金活力整体更强。从这一角度看，中小企业早已不是中小板的“专利”，培育和扶持的定位和优势也在不断淡化。
而中小板并入主板后，不仅恢复了深市主板功能，更为重要的是进一步增强了资本市场服务中小企业的功能。
近年来，我国通过不断推出重大改革，发挥资本市场直接融资功能，以更好地服务中小企业。
比如，科创板的推出，率先探路注册制，为科创型企业上市开通康庄大道。
此后，创业板改革并试点注册制，精简优化创业板IPO条件，综合考虑预计市值、收入、净利润等指标，设置了多元化上市条件，支持服务成长性创新创业企业上市融资。
新三板的改革也在同步进行，设立精选层，优化发行融资制度，允许符合条件的企业向不特定合格投资者公开发行股票，建立新三板向交易所市场转板机制，打通中小企业成长壮大的上升通道。
文章来源：《企业研究》 网址: http://www.qyyjzz.cn/zonghexinwen/2021/0406/1152.html